Entenda como funcionam os dividendos

Muita gente já deve ter pensado em comprar uma ação apenas para receber os dividendos ou juros sobre capital próprio e no dia seguinte vender ela. Seria uma belíssima estratégia para ganhar na bolsa, mas não funciona assim.

Quem acompanha de perto o mercado, já deve ter visto as empresas divulgarem a data “ex-dividendo” ou “ex-juros sobre capital próprio” da ação. Se você iniciar o pregão com a ação comprada na “data ex” você terá direito a recebê-los (lembre-se que o pagamento provavelmente ocorrerá em outra data, definida em AGO convocada pela empresa).

Até aí, ok; mas vamos que você compre 10.000 ações de “ABCD4” um dia antes da data ex-dividendos e ganhe o direito de receber 5% de dividendos. Na teoria seria um lucro de 5% em apenas um dia, mas na verdade não é bem assim.

Por que não é bem assim? É simples, no dia “ex” a cotação da ação é ajustada automaticamente no mesmo valor dos dividendos, “anulando” o lucro. Significa que se no dia anterior ao “ex-dividendos” o fechamento de “ABCD4” foi em R$ 10,00, no dia “ex” ela vai abrir a R$ 9,50.

Então qual a vantagem dos dividendos se está trocando seis por meia dúzia?
Às vezes o mercado não acredita nessa diferença de 5%, e a ação (no caso “ABCD4”) acaba voltando aos patamares de R$ 10,00. Mas então vale a pena comprar a ação na abertura do dia ex-dividendo? Depende, pois esse ajuste no preço tem fundamentos e o mercado pode demorar, ou até mesmo nunca mais levar esta ação ao patamar anterior.

A outra opção que traz vantagem seria reinvestir os dividendos. Como? Se você tinha 10.000 ações de “ABCD4” você ganhou R$5.000,00. Logo, quando tivesse com o dinheiro na conta, poderia aumentar, sua posição em torno de 500 ações, passando de 10.000 para 10.500 ações; assim aumentará sua carteira de ações, e terá chances de ganhar mais, não só na valorização do ativo, como nos próximos pagamentos de dividendos.

E por que ocorre o ajuste?
No nosso exemplo “ABCD4” pagou dividendos de R$0,50 por ação, que vale R$10,00 cada.  Quando ela distribuiu dividendos, ocorreu um débito do caixa da empresa, que diminuiu o valor do ativo em R$0,50 por ação. Logo empresa passou a valer menos, pois ela deu dinheiro da conta de caixa da empresa.

Como este dividendo pago ao acionista não pertence mais ao valor atual da empresa, a contabilidade e a economia exigem que o valor da ação seja menor, exatamente no valor do dividendo, por isso a bolsa ajusta automaticamente.

Dividendos e Juros Sobre Capital Próprio. Qual a diferença?

Os dois são parte do lucro de uma empresa, e são distribuídos aos acionistas. Mas você sabe qual a diferença entre dividendos e juros sobre capital próprio?

Os dividendos são distribuídos com base no lucro líquido da empresa, ou seja, após já ocorrido o pagamento dos tributos (imposto de renda e contribuições). Com isso, o investidor fica isento do pagamento de I.R., que já foi pago pela própria empresa.

Já nos juros sobre o capital próprio o investidor paga 15% de I.R. na fonte. Isso torna necessário verificar se o valor anunciado é bruto (sem impostos) ou líquido (já descontados os impostos).

Para a empresa há uma vantagem fiscal, pois o JSCP é considerado uma despesa financeira, o que faz diminuir o lucro tributável e consequentemente diminuir o I.R. a ser pago por ela. Esta vantagem está no fato de a empresa pagar em torno de 25% de impostos sobre o lucro enquanto os acionistas pagam 15% sobre o JSCP. É importante salientar que o acionista nada perde, pois é o valor líquido do JSCP que será computado como dividendo obrigatório, e ao mesmo tempo a empresa consegue boa economia nessa diferença de tributação.

Mas já que o acionista não perde nada, por que a empresa não paga tudo como JSCP? Há um porém: existem limites nessa "operação para a reduzir a carga tributária da empresa". Isso quer dizer que se o JSCP não for suficiente para cumprir a obrigação legal, a complementação deverá ser paga em forma de dividendos.

Leia também: 
Entenda o que é o Dividend Payout
Entendendo o que é Dividend Yield
Declaração anual: dividendos e juros sobre capital próprio

Confira: Calendário de Dividendos do site dividendobr