Estratégias no mercado de opções: Fence

Fence é uma excelente estratégia no mercado de opções, utilizada quando o trader quer proteger uma ação que possui em sua carteira. É indicada principalmente para aqueles que acreditam que a alta do ativo não passará de um determinado ponto, pois embora a estratégia gere alguma proteção para a queda do ativo, ela também limita o lucro caso a ação suba além de determinado valor. Verifique abaixo um exemplo fictício da estratégia.

Imagine que você comprou uma ação R$ 10,00...


- Vende (lança) 1000 opções Put com preço de exercício R$ 9,00 a R$ 0,50;

- Compra 1000 opções Put com preço de exercício igual a R$ 10,00 (valor atual da ação) a R$ 1,00;

- Vende (lança) 1000 opções Call com preço de exercício R$ 11,00 a R$ 0,50.

* O custo de montagem dessa estratégia precisa ficar próximo de zero. Portanto o valor recebido pelo prêmio das opções lançadas é o valor que deve ser gasto para a compra da opção de preço de exercício igual à cotação atual.

Os resultados possíveis para essa operação no dia do vencimento das opções serão:

Ação abaixo de R$ 9,00:
O trader é exercido na opção de venda e irá exercer seu direito de vender a ação a R$ 10,00. Até aí há um lucro de R$ 1,00 na operação. Mas como o trader já possuía a ação comprada a R$ 10,00, se ele vender ela no mercado à vista a R$ 8,70, por exemplo, ele sairá com um prejuízo de R$ 0,30 por ação. Resumindo: ele deixou de perder mais R$ 1 por ação.

Ação entre R$ 9,00 e R$ 10,00: O trader exerce o direito de vender a ação a R$ 10,00, zerando desta forma o prejuízo que estava tendo na posição iniciada a R$ 10,00 na ação.

Ação entre R$ 10,00 e R$ 11,00:
Esta é a faixa de lucro do investidor. Quanto mais próxima de R$ 11,00 estiver a cotação, maior será o lucro. A realização do lucro se dará por meio da venda da ação no mercado à vista.. Como nenhuma opção foi exercida (todas viraram pó), o investidor ainda pode optar por manter a ação comprada e participar da alta sem nenhum limite, caso acredite que a mesma continuará subindo nos próximos dias.

Ação acima de R$ 11,00: O investidor já não participa mais da alta, pois será exercido na opção Call com preço de exercício igual a R$ 11,00 (terá que vender a ação a R$ 11,00).. Logo, veja que o lucro da operação ficou limitado, em troca de uma proteção caso a ação caísse até a faixa dos R$ 9,00.

Fence mercado de opções

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